长盈精密：短期业绩下滑不改长期发展预期，期待后续产能释放

　　长盈精密(300115.SZ)1月23日披露的2021年度业绩预告显示，公司去年全年实现的归属于上市公司股东的净利润为亏损69,000万元～49,000 万元。关于亏损的原因，其中一个主要原因就是公司对主要客户战略产品研发投入进一步增大，费用进一步增加，以及新能源零组件业务布局和研发投入增加。第二个主要原因是对主要客户重点产品处于量产爬坡期，良率低也是导致公司2021年业绩亏损的主要原因之一。另外，新冠疫情、原材料涨价、存货减值也都对公司2021年业绩产生了不利影响。

　　翻看长盈精密的2021年三季报发现，长盈精密去年的研发费用确实在巨额增加，去年前三季度发生的研发费用高达8.28亿，同比增长51.6%，占当期营业收入的比重超过11%。如果长盈精密2021投入的研发费用同比增长仍和前三季度一样在50%以上的话，公司全年的研发投入很可能将超过13亿元。如此巨额的研发投入，必然会对公司的短期业绩产生大的影响。

　　巨额的研发投入虽然会对企业的短期业绩造成不利影响，但“磨刀不误砍柴工”，长期来看可能成为公司长期可持续增长的动力。一个典型的例子是，长盈精密2017年以前90%的营收都来自手机业务，之后经过持续的研发投入，公司研发出的新产品层出不穷，先后生产出了Macbook机壳、智能穿戴结构件、智能家居结构件、电子烟、新能源汽车及动力电池结构件等多种产品，截至目前，非手机业务收入已占到长盈精密总营业收入的50%以上，Macbook机壳更是成为了公司利润的主要来源。可以说，持续大额的研发投入是长盈精密成功进行产品结构转型的重要基础，也是公司前两年的业绩复苏的重要支撑。

　　2021年，长盈精密再次迎来了“拐点”年，因为公司在这一年布局上马了多个战略级研发和产业化项目。一是积极配合国际大客户进行MR产品研发，投入了大额研发费用，但根据机构预计，该国际大客户的MR产品有望在2022年实现量产，长盈作为外观及结构件核心供应商，有望持续受益;二是战略布局动力电池结构件业务，不仅在该领域投入大额研发费用，还总投资20亿元在宜宾、常州、宁德三地建设新能源汽车动力电池结构件生产项目，并实现初步投产，虽然由于产能爬坡和良品率原因暂时还未盈利，但随着产能持续释放和良品率的提升，动力电池结构件未来也有望成为公司未来发展的重要推动力;此外，长盈精密还在2021年建立了消费电子新业务产品线，并对连接器产品进行了重新整合规划，新产品的不断推出有望为公司提供持续发展的动力。

　　有观点认为，长盈精密2021年的亏损仅是公司大发展前的阵痛，公司目前投大额资金投入发展的动力电池结构件和MR业务都是发展前景较大的产业项目，虽然暂时拖累公司业绩，但随着后续项目持续投产和产能释放，未来有望成为公司增长亮点之一。正如过去长盈精密在Macbook机壳领域投入了大量研发资金，才有了后来巨大的业绩回报。

　　中金公司也非常看好长盈精密未来的发展。中金研报认为，长盈精密经过多年“双调整”战略，逐步优化产品结构、改善盈利能力、提升行业地位，目前已成为苹果Macbook等产品外观件核心供应商，并积极布局新能源汽车相关业务，看好公司持续深耕消费电子业务，绑定苹果、三星等优质客户提升盈利能力;通过多年金属加工研发投入，积极切入新能源车及动力电池相关业务，有望推动公司重回高成长。

　　(本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。)

____________________________________________________________________________________________

   联合网版权相关声明:在本网转载其他媒体稿件是为传播更多的信息，转载并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。如果本网转载的稿件涉及您的版权、名益权等问题，请尽快与本网联系，本网将依照国家相关法律法规尽快妥善处理。联系方式：laoyufu99@163.com