奋达科技拟剥离亏损子公司聚焦核心主业提升盈利能力

　　*ST奋达(002681.SZ)12月8日晚间发布公告称，公司决定将公司持有的全资子公司欧朋达100%股权以6,630万元的价格转让给昌成模具。本次交易完成后，公司将不再持有欧朋达，欧朋达不再纳入公司合并报表范围核算。

　　*ST奋达表示，鉴于5G通信对信号及数据传输速度的要求，智能终端金属外观件逐渐被玻璃、塑胶、陶瓷等非金属材料替代，行业竞争日趋加剧，景气度下降，以及欧朋达连续多年大幅亏损，严重侵蚀上市公司经营业绩。公司本次对外转让欧朋达100%股权，有利于公司进一步聚焦主业，提升公司的盈利能力和质量，符合公司长远发展的战略规划。

　　行业景气度下降致巨亏，严重拖累上市公司业绩

　　查看公开资料不难知道，*ST奋达于2014年9月首次公告拟收购欧朋达100%股权，并于2015年顺利完成了对欧朋达的收购工作。*ST奋达当时收购欧朋达的目的是布局智能终端金属外观件市场，原因是当时的智能终端金属外观件市场正处于高速增长状态，被业内一致看好。

　　根据当时的市场分析数据，电子智能终端领域,2014年金属机壳需求量为7.5亿件左右,对应市场规模有望达到1135亿元,行业市场空间十分广阔。中国产业信息网当时也预测，智能手机金属外壳的渗透率将从2012年的10%提升至2016年的38%，市场对于金属外观件的加工需求呈现出爆发增长趋势。

　　实际上，对欧朋达的收购在当时确实极大促进了*ST奋达的业绩增长，公司2015年营收和净利润的增长率分别达到60%和102%，之后的2016年和2017年也取得了不错的业绩增长。

　　然而市场总是变幻莫测的，即使是最资深的行业专家也很难精准预测行业市场走势。2017年，在苹果的引领下，玻璃后盖迅速替代金属后盖广泛在中、高端智能手机上应用，这样变化对智能终端金属外观件行业造成了“毁灭性”打击。包括通达集团、劲胜精密、银禧科技等上市公司的智能终端金属外观件业务均从2018年开始出现断崖式下滑，一蹶不振。如银禧科技披露的年报显示，2017年CNC金属件实现营收7.15亿元，但2018年仅实现营收3.60亿元，下降幅度近50%。

　　欧朋达作为智能终端金属外观件行业的一员，也不可避免地受到了冲击，2018年、2019年分别亏损了4.88亿元和1.64亿元，2020年1-10月继续亏损了6826万元。欧朋达的持续亏损对*ST奋达的整体业绩造成了巨大拖累。由于业绩不达预期，*ST奋达于2018年和2019年连续两年对欧朋达计提了资产减值。如果能够尽早剥离欧朋达，在其他条件不变的情况下，*ST奋达2021年扣非后的净利润预计将会大幅增厚。

　　有分析人士表示，在智能手机领域，金属外观件行业从2017年开始就一路下滑，没有丝毫反转的迹象，现在通讯行业进入5G时代，金属外观件就更没有反转的可能了，因为金属后盖有一个明显的弱点是在更高信号频率下容易屏蔽信号，造成信号损失，因此很难应用到5G手机上，不仅如此，金属外观件也不适合无线充电等新技术，这些都注定了智能金属外观件行业的没落。对*ST奋达而言，尽早剥离欧朋达可以尽早避免其对上市公司整体业绩的拖累，有利于增厚上市公司业绩，无论是对上市公司的发展，还是对*ST奋达的股东利益来说，都利大于弊。

　　原有核心业务奠定未来成长基础

　　值得庆幸的是，*ST奋达在前几年外延扩张的同时，并未荒废公司原有的电声、健康电器、智能穿戴三大核心主业，这三大核心主业在近几年都取得了较好发展，为公司今后的业绩增长奠定了坚实的基础。

　　电声业务领域，*ST奋达精准抓住了智能音箱市场爆发的机遇，依托自身核心优势，成为了阿里天猫精灵，百度小爱、京东叮咚、Yandex等知名品牌智能音箱的ODM提供商，加速了自身业绩增长。得益于智能音箱销售增长，*ST奋达电声板块的营收从2015年的5.42亿元增长到了2019年的11.38亿元。

　　健康电器领域，*ST奋达之前一直专攻海外市场，销售对象为海外的美发沙龙等专业美发机构，该业务每年保持稳健增长，并且毛利率持续维持在26%以上，为公司带来了稳定的收入、利润和现金流贡献。为进一步做大健康电器板块，公司开始把目光瞄准国内庞大的内需市场，在国内推出了“乐程式”自主品牌的美发电器，并取得了较好的营销效果。

　　智能穿戴领域，*ST奋达依托自身技术研发优势，推出了盖智能手环、智能手表、耳带式可穿戴设备、平安钟、智能戒指等多种类型的智能穿戴产品，获得了众多下游品牌厂商的青睐，目前包括国内科技巨头H公司、飞利浦、亚马逊、迪卡侬、GE、WAHOO、WHOOP等全球知名品牌厂商都已成为公司客户。从业绩增长看，*ST奋达智能穿戴业务销售额2019年同比大增295%，2020年上半年继续大幅增长了57.67%，且毛利率大幅提高，已成为公司目前增长最快的业务。

　　有观点认为，*ST奋达在2020年三季报中预测公司2020年全年实现的累计净利润为10.5亿元—11.5亿元，从业绩来讲，公司2021年初摘星脱帽基本没有悬念。但如何在摘星脱帽之后保持经营业绩更好增长，是*ST奋达管理层应该重点考虑的事情，毫无疑问，剥离持续亏损的欧朋达是一项正确的战略选择。

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